全球并购交易复苏乍暖还寒

受新冠肺炎疫情影响，全球并购交易规模与去年同期相比出现严重下滑。近两个月，大型并购交易又重新萌芽，不过整体而言，这一领域仍然乍暖还寒。

疫情成为影响全球投资的关键因素。今年上半年全球并购交易规模较去年同期下降50%。英国《金融时报》的数据显示，二季度以来，全球并购收购（M&A）交易量仅4850亿美元，其中，美国市场二季度的并购交易量更是同比下跌90%，仅750亿美元，创下了次贷危机以来的新低。大宗交易下滑尤为显著。数据供应商路孚特公司统计，今年以来全球市场100亿以上的并购收购案例同比下滑60%。

在更有效管理疫情、较快重启经济的国家中，企业并购开始反弹。由于各国为应对疫情的冲击，普遍采取了宽松货币政策，当前利率极低的环境对并购交易的开展十分有利。

7月份在半导体、互联网和能源领域都出现了大级别并购，如今年最大的半导体合并收购案，ADI宣布将以全股票交易的方式收购竞争对手Maxim Integrated，涉及交易金额达209.1亿美元（约人民币1463亿元）。此外，欧委会批准了法国列车制造商阿尔斯通和加拿大庞巴迪铁路部门之间的合并协议，合并金额可能超过60亿欧元，将打造世界第二大列车制造商。

不过，全球并购市场的复苏可能是一个比较缓慢的进程。当前并购市场的复苏呈现出明显的区域性特征。

在美国、南美洲、非洲以及印度等国家和地区，疫情仍未得到较好控制，因此这些地区的经济以及并购活动的恢复还需要一段时间。亚洲和欧洲的并购市场反弹相比于美国市场来说要更快。观察前50大交易可以发现，与一季度相比，交易发生了区域性转变。一季度，前50大交易中有24项交易收购方是美国公司，但二季度，前50大交易中美国收购方只有17项交易，中国、日本和韩国主导的并购交易有上升趋势。

并购交易在不同行业的活跃程度也将有所不同。

未来科技行业、电商、医药、生物科学等领域的并购会比较多。受益于供应链稳定的需要，仓储物流业也有望受益。而航空业、交通运输业、与旅游相关的餐饮、住宿等行业这些受疫情影响冲击非常大的行业，并购的目标将主要是为了抱团取暖。

在短期内，并购市场复苏还面临政策限制，监管环境较严的挑战。

疫情蔓延期间，一些国家政府采取的一系列支持经济的政策措施中包括了新的投资限制。这些国家政府或是对国内某些产业进行保护，或者是就某些敏感行业对外商直接投资设置一些限制。这也是此次新冠肺炎疫情给并购市场带来的新变化。

一些行业人士预期，未来的并购交易将更多地发生在各国的国内市场，国际上的并购，尤其是大型并购会有所减少。

此外，全球并购市场的复苏还将受到经济复苏缓慢的拖累。为控制疫情扩散，各国采取的封锁措施使项目投资进度放缓，经济深度衰退的前景将使跨国企业重新评估新的项目投资。

全球企业在上半年的大部分时间里都在应付疫情冲击，维持能使得业务正常运转的现金流。现在，一些公司开始展望未来，制定后疫情时代保持竞争力的并购策略，尽管利率较低，但成本压缩的压力尚未完全消失，现金流也需要恢复，这些因素可能会推后企业开展大型并购。

业界人士表示，随着企业逐渐适应疫情常态化，全球企业明年或迎来一波并购潮。摩根大通全球并购执行主席赫尔南·克里斯特纳便认为，有关潜在并购交易的话题将再度升温，2021年上半年将迎来一系列收购。

（原标题：全球并购交易复苏乍暖还寒）